Trump ABD Dolarını Yeniden Kötü Hale Getiriyor

ABD doları bu hafta neredeyse dört yılın en düşük seviyesine keskin bir düşüş yaşarken, kısmen kendi kendine ve tamamen ABD Başkanı Donald Trump’ın istediği şeydünyanın en büyük ekonomisinin sağlığı için en iyi şey olmayabilir.

Dolar Salı günü sert bir düşüş yaşayarak, Trump’ın ardından kısa süreliğine de olsa kötüleşen bir haftalık istikrarlı düşüşünü sonlandırdı. söz konusu Kayan bir dolar “harika”dır. Dolar, ister geniş bir çerçeveye karşı ölçülsün, genel olarak zayıfladı sepet diğer para birimlerinin gelişmekte olan pazar, para birimleri veya eş değere yakın büyük para birimleri euroTrump göreve geldiğinden bu yana dolar buna karşı yüzde 13 civarında değer kaybetti.

ABD doları bu hafta neredeyse dört yılın en düşük seviyesine keskin bir düşüş yaşarken, kısmen kendi kendine ve tamamen ABD Başkanı Donald Trump’ın istediği şeydünyanın en büyük ekonomisinin sağlığı için en iyi şey olmayabilir.

Dolar Salı günü sert bir düşüş yaşayarak, Trump’ın ardından kısa süreliğine de olsa kötüleşen bir haftalık istikrarlı düşüşünü sonlandırdı. söz konusu Kayan bir dolar “harika”dır. Dolar, ister geniş bir çerçeveye karşı ölçülsün, genel olarak zayıfladı sepet diğer para birimlerinin gelişmekte olan pazar, para birimleri veya eş değere yakın büyük para birimleri euroTrump göreve geldiğinden bu yana dolar buna karşı yüzde 13 civarında değer kaybetti.

Dolar sıkıntı ABD ekonomi politikasındaki diğer çalkantılı olayların ortasında ve kısmen de sonucu olarak ortaya çıktı.

Trump yönetimi daha önce bir NATO bölgesini zorla almakla tehdit etmiş ve en büyük ticaret ortaklarından biri olan Avrupa Birliği’ni daha yüksek gümrük vergileriyle tehdit etmişti. aniden geri adım atıyorumancak bu küresel güveni sarsmaya yetti.

Trump yönetimi, ülkenin merkez bankası olan Federal Rezerv’in bağımsızlığını baltalamaya çalıştı. valilerinden birini kovmak Ve başkanı korkutmak. Bu hamleler ABD’nin ekonomik yönetimine olan güveni sarstı. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, geleneksel olarak ülkenin para birimine yön vermeyi de içeren bir işte çalışıyor çok kötü bir iş Doların alternatifi olan altının fiyatının ons başına 5.000 doların üzerinde rekor seviyelere ulaştığı belirtildi.

Geçtiğimiz hafta Trump ayrıca yeni ve daha fazla gümrük vergisi tehdidinde bulundu. Kanada Ve Güney Kore—her ikisi de ABD serbest ticaret ortağı— belirsiz sebepler. Çarşamba günü, Almanya’nın mali düzenleyicisi not edildi piyasalar ABD dolarının küresel rezerv para birimi olarak rolünü sorgulamaya başlayabilir.

Dolardan kaçış, en azından önceki ABD yönetimlerinin çoğunu ilgilendirecektir, ancak Trump’ın yıllardır kampanya yürüttüğü ve aktif olarak aradığı şey budur. Zayıf dolar baskısının ardındaki düşünce, devalüe edilmiş bir para biriminin, ABD şirketlerinin, yönetimin ve birçok ekonomistin para birimlerini yapay olarak düşük tuttuğunu iddia ettiği diğer ülkelerle yurt dışında rekabet etmesini kolaylaştıracağı gibi görünüyor. Ancak ihracat ABD GSYİH’sının yüzde 11’inin biraz altında.

Doların zayıflaması, ekonominin diğer yüzde 90’ı için iyi bir haber olmayacak çünkü bu, daha yüksek ithalat maliyetleri, muhtemelen daha istikrarlı enflasyon ve Fed’in bu yıl planlandığı gibi faiz oranlarını düşürmesi için daha az hareket alanı anlamına gelecek. Eğer satın alınabilirlik ve daha düşük faiz oranları Trump’ın ekonomik hedefleri olsaydı, ki öyle de, daha zayıf bir dolar yanlış ilaç gibi görünebilir.

Brookings Enstitüsü’nden Robin Brooks’a göre doların neden düştüğüne dair makul yanıtlardan biri şu: “politika kaosu“—en son, ancak yalnızca değil, AB ile Grönland konusundaki kavga. Özetle, ülkelerin ABD’ye karşı jeopolitik risklerini koruma altına almaları gibi – örneğin AB ve Hindistan Belirsiz bir dünyada yeni ortaklar arayışının bir parçası olarak tarihi bir ticaret ve savunma anlaşması imzalanıyor; yabancılar, dolara karşı aşırı riske karşı bahislerini koruyorlar.

Ancak doların ucuzlamasının bir faydası da ABD ihracatının yurt dışında çok daha rekabetçi olacağıdır, öyle değil mi? Eğer Avrupalılar, kendilerine bir yıl önce 100 sente mal olan ABD mallarını satın almak için yalnızca 83 sente ihtiyaç duyuyorsa, o zaman bu, ithalatı frenlerken bile ABD’nin ihracatını hızlandırmalı ve böylece Trump’ın “ulusal acil durum” olarak ilan ettiği kalıcı ticaret açıklarıyla mücadele etmelidir. (ABD Yüksek Mahkemesi hükmedecek bu durumda belki gelecek ay.)

Kağıt üzerinde, eğer her şey eşitse, daha ucuz bir dolar ihracat için iyi olur. Ancak geri kalan her şey eşit değildir.

ABD’nin daha fazla ihracat yapmasının önünde çok sayıda para birimi dışı engel var. Tüketici tercihleri ​​meşhurdur: Büyük boyutlu SUV’lar ve hafif kamyonlar Avrupa’da veya Japonya’da ödüllendirilmez. Avrupa’ya ya da Asya’ya tarımsal ihracata getirilen birçok sınırlamada olduğu gibi, düzenleyici kısıtlamalar da bir diğer sorundur. Ayrıca Trump’ın Çin’le bir değil iki kez yoğunlaştırdığı ticaret savaşı gibi jeopolitik engeller de var. ana ihracat noktasının kaybı ABD’nin devasa tarım sektörü için. BİZ tarımsal ihracat Çin’e olan ihracat 2022’de 36 milyar dolardan 2025’te 16 milyar dolara düştü ve hâlâ da düşüyor.

Ucuz doların ihracatı artıracağını ummanın bir diğer sorunu da, bir şeyler yapmak için bir şeyler gerektirmesi ve üçte birinin gerekli olmasıdır (imalat için girdiler) kendileri ithal edilmektedir. Hem doların zayıflaması hem de döviz kuru nedeniyle bu girdiler daha pahalı hale geliyor. kendi kendine empoze edilen ithalat vergileri Dünyanın neredeyse her ülkesinde, özellikle ilaç, havacılık, otomobil, kamyon ve petrol ürünleri gibi endüstriler için, göründüğünden daha az fayda var.

Ve bir de inatçı matematik var ABD ticaret dengesiHer yıl ihracattan 1 trilyon dolar daha fazla ithalat kaydediliyor. Doların zayıflamasıyla tüm bu ithalatlar daha pahalı olacak. Her ne kadar Trump yönetimi bunların ortadan kaybolduğunu görmekten mutlu olsa da, pek çok ithalat gerekli (ABD petrol bölgesi gerçekten ithal tüp ve borulara ihtiyaç duyuyor; Avrupa ilaçlarının henüz ABD eşdeğerleri yok) ve bir kenara atılamaz.

Dolayısıyla dolar ne kadar zayıflarsa, görece zayıf enflasyonun (yüzde 3’ün biraz altında) tekrar yükseleceği endişesi de o kadar artacak; tam da Fed’in 2026 ortasına kadar faiz oranlarını daha da düşürme konusunda politika temelinde rahat hissetmesi gibi. O zamana kadar hala bağımsız bir Fed olursa bu açık bir soru, bankanın yönetim kurulunun iki önemli üyesine yapılan zulüm göz önüne alındığında ve açık endişeler merkez bankasının müdahale olmadan çalışma kabiliyetine yönelik saldırılar hakkında – bu muhtemelen faiz indirimlerine ayak uydurmak anlamına gelir, bu da daha yüksek konut kredisi, otomobil kredisi ve benzeri faturalar anlamına gelir.

Günün sonunda, kayan dolar sadece kusurlu bir referandum. dünya nasıl hissediyor Trump’ın Amerika’sı hakkında. Eğer ABD ve ABD dolarına daha fazla maruz kalma baskın düşünce olsaydı, dolar daha çok aranırdı, altın daha ucuz olurdu ve ABD borcu ucuzlayacaktı. Durum tam tersi gibi görünüyor; tuhaf bir şekilde, tasarım gereği.