Pekin’in liderliği “Çin’in 2026 ekonomik çalışmalarından biri” ilan edildi Geçen ayki Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı’nda (CEWC) amaç “ana itici güç olarak iç talebe bağlı kalmak ve güçlü bir iç pazar oluşturmak.” Ancak net ifadeler mutlaka net eylemler anlamına gelmez. Pekin, hem yurt içi istikrar hem de uluslararası sürdürülebilirlik için ülke içindeki tüketimi artırmak isteyebileceğini söylese de, Çinli liderler bunu gerçeğe dönüştürmek için gereken ölçekte hareket etmeye istekli olmayabilir.
Pekin’in küresel piyasalardaki değişkenliği fark etmesine neden olan 2008 mali krizinden önce bile Çinli yetkililer vurgulandı tüketimin önemi. 2004 gibi erken bir tarihte Pekin kalkınmaya insan merkezli bir yaklaşım getirdi ve 2007’de 17. Parti Kongresi açıkça büyümenin yeniden dengelenmesi ve iç talebin genişletilmesi yönünde çağrıda bulundu.
Ancak bu erken sinyallere rağmen, politika öncelikleri uygulamada endüstriyel kapasiteyi, altyapıyı ve ihracat rekabet gücünü desteklemeye devam etti. Bu göz önüne alındığında, bugün siyasi kararlılığa ilişkin şüpheler anlaşılabilir. Çin Devlet Başkanı Xi Jinping artık her türlü belirsizliği ortadan kaldırmaya kararlı görünüyor. Yakın zamanda yayınlanan bir makalede QuishiÇin Komünist Partisinin önemli entelektüel dergisi, “Yurt İçi Talebi Artırmak Stratejik Bir SeçimdirXi, iç talebi artırmanın “geçici bir çare değil, stratejik bir tercih” olduğunu öne sürerek, zayıf iç talebi ekonomik istikrar ve güvenlik gibi temel bir sorun haline getirdi.
Bu yazı, ekonominin karşı karşıya olduğu en acil zorluk olarak yetersiz yurt içi talebi, özellikle de zayıf tüketimi tespit etmede alışılmadık derecede doğrudan bir yaklaşım sergiliyor ve tüketim açığını kapatmaya yönelik çabaların hızlandırılması çağrısında bulunuyor.
Ancak bazı eleştirmenlerin şüpheleri yalnızca Xi’nin niyetiyle ilgili değil. Bunların kökleri Çin’in büyüme modelinin yapısından kaynaklanıyor. Çin’in ekonomik sistemi uzun süredir bir öncelikli üretim mantığıhangisinde yatırım Büyüme zincirinin başlangıç noktasında, tüketim ise son noktasında yer alıyor.
Yatırım birincil araç olarak ele alınırken, tüketim büyümenin temeli yerine nihai sonuç olarak çerçevelendi. Adil olmak gerekirse, iç talep sürekli arttı zamanla hane tüketimi mutlak anlamda arttı. Ancak arz tarafının genişlemesi çok daha hızlı oldu. Sonuç kalıcı oldu dengesizlik Üretim kapasitesi ile hane halkı talebi arasındaki
Ancak geçen ayki CEWC, bu dengesizliğin artık ikincil bir sorun olarak görülmediğine dair işaretler içeriyordu. Liderlik bir kez daha ekonomiyi “güçlü arz, zayıf talep”le karşı karşıya olarak tanımladı ancak bu sefer bunu iç talebi yeniden inşa edilmesi gereken yapısal bir durum olarak tanımlayan yeni formülasyonlarla eşleştirdi.
En anlamlı şey şu çağrıydı:insanlara yatırım yapın“Yurt içi talebe dayalı” kalkınmaya doğru açık bir değişim ve tamamen kalkınmaya yenilenen bir vurgunun yanı sıra potansiyelden faydalanmak iç pazardan. CEWC ilk kez bir konuyu vurguladı: gelir artırma planı Kentsel ve kırsal kesimde yaşayanlar için genişleme hizmet tüketimi, daha geniş sigorta kapsamı esnek ekonomi çalışanları için ve sağlık, eğitim, yaşlı bakımı ve ev hizmetlerinde hane halkı harcamalarını kısıtlayan düzenleyici engellerin kaldırılması.
Bu, zayıf talebin gelir beklentilerine, yetersiz hizmet sektörü sunumuna, ihtiyati tasarruflara ve sosyal güvenlik ağındaki boşluklara bağlı olduğunun giderek daha fazla kabul edildiğini yansıtıyor. Paralel odaklanma özel yatırımın artırılması ve engelliyor”evrim tarzı“rekabet, iç talebin yavaşlamasının temelde makro bir sorun olduğu ve öncelikli olarak takaslara veya tüketim sübvansiyonlarına dayanmak yerine güvenin ve özel sektör istihdamının yeniden tesis edilmesini gerektiren bir sorun olduğu yönünde ortaya çıkan fikir birliğinin altını çiziyor. Gecikme için çok az yer kaldı. yatırım ağırlıklı Onlarca yıldır büyümeyi sürdüren model, azalan getiriler sağlıyor. Mülkiyet artık geçerli bir ekonomik motor değil. Altyapı genişlemesi hem mali sınırlamalarla hem de azalan marjinal verimlilikle karşı karşıyadır. Demografik olumsuzluklar yoğunlaşıyor. Aynı zamanda, hanehalkı ve özel firmalar arasındaki güven, gelir belirsizliği ve küresel ekonominin şekillendirdiği kırılganlığını sürdürüyor. emlak piyasasında düşüşve geçmişteki düzenleyici düzenlemelerden kalan yara izleri aşırı erişim.
Çin’in ise ticaret performansı Geçen yıl pek çok kişinin beklediğinden daha güçlü bir performans sergiledi ve bu dayanıklılık temeldeki zayıf noktaları ortadan kaldırmadı. Ticari gerilimler dış ortamın yapısal bir özelliği olmaya devam ediyor. Piyasaya erişim kısıtlamaları, teknoloji kontrolleriVe sanayi politikası anlaşmazlıkları Çin’in dış büyüme alanını daraltmaya devam ediyor.
Bu kısıtlamaların ötesinde, elektrikli araçlardan temiz enerjiye kadar sektörlerdeki ihracat gücünün, doğru ya da yanlış, yapısal kapasite fazlasının kanıtı olarak görülmesiyle birlikte, Çin’in dış çevresi daha az hoşgörülü hale geliyor. Bu algılar giderek sertleşiyor politika yanıtları: tarifeler, sübvansiyon araştırmaları, yerelleştirme gereklilikleri ve siyasi geri itme.
Sonuç, ihracat performansının artık tek başına sürdürülebilir dış talebi garanti etmemesi, Çin’in büyüme modelinin daha sıkı bir şekilde yurt içi emilime dayanması gerektiği görüşünü güçlendiriyor.
Bu bizi CEWC’nin sinyallerinde bariz bir çelişkiye getiriyor. Yurt içi talep retorik olarak yükseltildi, ancak liderlik, pivotun doğrudan hane halkı transferleri veya büyük ölçekli tüketim teşviki olmadan ilerleyebileceğine inanıyor gibi görünüyor. Sorun, kısıtlamadan ziyade muhalefet olabilir: Pekin’de bu tür araçların doğası gereği sınırlamalarla karşı karşıya olduğu ve Çin’in mevcut yönetişim çerçevesi içerisinde etkili bir şekilde konuşlandırılmasının zor olabileceği yönünde bir yargı var.
Bu uyarının bir kısmı dış koşulları yansıtıyor. 2025’in büyük bölümünde ihracatın gücü, geçici bir nefes alma alanı sağlayarak, daha agresif talep tarafı müdahalelerinin aciliyetini azalttı. Bu esneklik, önemli değişiklikleri hayata geçirmek yerine mevcut modeli genişletmeye yönelik siyasi mantığı güçlendiriyor.
İdari ve kurumsal gerçekler de önemlidir. Çin’in mali ve yönetişim sistemleri geniş tabanlı nakit transferlerine pek uygun değil. Hane gelirleri, tüketim kalıpları ve finansal altyapıya erişim geniş ölçüde değişir bölgeler arasında. Tüm haneler tam olarak entegre resmi bankacılık sistemine aktarılıyor ve gelir ve istihdam verileri kapsam ve kalite açısından dengesiz kalıyor. Sosyal harcamaların büyük bir kısmından sorumlu olan yerel yönetimler halihazırda ciddi bir denetim altındadır. mali sıkıntı.
Hanehalkı tüketimini agresif bir şekilde artırmanın içinde siyasi hassasiyetler de var. Sürdürülebilir tüketim artışı sonuçta milli gelirden daha büyük bir hane payı, daha yüksek emek tazminatı ve devlet, firmalar ve işçiler arasında yeniden güç dengesi anlamına gelir. Böyle bir değişimin tasarlanması, sistemin kurumsal huzursuzluğu veya siyasi hassasiyetleri tetiklemeden özel işletmeleri ve haneleri güçlendirme yeteneğini test eder. Güçlendirilmiş bir hane halkı sektörü daha fazla özerklik anlamına gelir ve parti devletinin gücünü ve otoritesini zayıflatır. Bu dinamikler, CEWC’nin yurt içi talep stratejisinin neden hanelere doğrudan nakit transferi yerine “yatırım” yoluyla çerçevelendiğini açıklamaya yardımcı oluyor. Genişletilmiş hizmetler, eğitim ve sağlık hizmetleri altyapısı aracılığıyla “insana yatırım”ın vurgulanması, tüketim gündemini yeniden dağıtımcı olmaktan ziyade üretkenliği artırıcı ve büyümeyi destekleyici olarak çerçevelenen arz tarafına yakın tutuyor. Bu yaklaşım mevcut politika paradigmalarına daha rahat uyum sağlıyor.
Tüm sınırlamalarına rağmen CEWC işaret etti Liderliğin talebe nasıl yaklaştığı konusunda bir evrim. Güncel politika dili, zayıf tüketimin altında yatan faktörlerin daha net anlaşılmasını ve zaman içinde hem talebin hem de yatırımın güçlendirilmesi için daha tutarlı bir çerçeve önermektedir. Hizmetlere odaklanmak yanlış değildir. Hizmet tüketimi zaten Hane harcamalarının neredeyse yarısıNüfus yaşlandıkça sağlık, yaşlı ve çocuk bakımı ile eğitime olan talep de hızla artıyor. Ancak hizmetler tam olarak nerede Tedarik kısıtlamaları ve düzenleyici engeller son derece bağlayıcıdır.
Gelir artışı ve esnek ekonominin sigorta açığının kapatılması, tüketim zayıflığının işgücü piyasası koşullarından kaynaklandığının kabul edildiğini yansıtıyor. Eğer gelir beklentileri zayıf kalırsa ve makro duyarlılık kötüleşirse, tek seferlik teşviklerin hane halkının davranışını değiştirmede çok az etkisi olacak. İstikrarlı istihdam, eğitim ve iş fırsatlarına daha iyi erişim ve daha güçlü sosyal sistemlerin tümü, belirsizliği azaltmayı ve zaman içinde harcamayı teşvik etmeyi amaçlamaktadır.
Bu aşamalılık tam olarak risktir. Geleneksel büyüme motorları zaten zayıflarken, gelire dayalı güven yavaş yavaş artıyor. Uzun süreli zayıf talep, deflasyonist dinamikleri güçlendirme, özel yatırım ve işe alımları caydırma ve kötümser beklentileri güçlendirme riski taşıyor. Arz kapasitesi genişlemeye devam ederken tüketim düşük kalırsa dengesizlik daha da kötüleşebilir.
Ayrıca ciddi bir icra riski de var. “İnsana yatırım” ile ilgili politikaların çoğu, sıkı mali kısıtlamalarla ve birbiriyle yarışan önceliklerle karşı karşıya olan yerel yönetimlere dayanmaktadır. Eğitim ve sağlık kapasitesinin genişletilmesi, hizmet kalitesinin iyileştirilmesi ve istihdamın istikrara kavuşturulması, bunların tümü yerel düzeyde sürekli finansman ve idari kararlılık gerektirir.
Tarihsel olarak, yerel teşvikler, genellikle arazi finansmanı ve altyapı projeleri yoluyla, büyümenin en görünür ve politik olarak okunabilir itici güçleri olan üretim ve yatırıma öncelik vermiştir. Artık arazi geliri önemli ölçüde arttı zayıflamış Borç kısıtlamaları büyük ölçüde sıkılaştığında, yerel yönetimler Pekin’in teşvik ettiği “insana yatırım” gündemini finanse etme konusunda hem daha az istekli hem de daha az yetenekli olabilir.
Özellikle resmi anlatımda Xi’nin konuşması CEWC’de yerel uygulama başarısızlıklarının ve çarpık teşvik sistemlerinin daha bağlayıcı hale geldiği konusunda açıkça uyardı. Yerel bürokratların, uzun vadeli, temel sonuçlar yerine kısa vadeli, görünür “başarılara” öncelik vermelerine yol açan performans ölçümlerine ilişkin yanlış yönlendirilmiş görüşlerini eleştirdi.
Xi, yetkilileri yalnızca GSYİH hedeflerinden uzaklaşmaya, “imaj projelerini” sınırlamaya ve manşet büyüme takıntısı yerine gerçek sonuçları ödüllendiren daha farklı ve etkili değerlendirme sistemleri benimsemeye çağırdı.
Ancak mali teşvikleri ve kariyer teşviklerini tüketimi ve hizmetleri destekleyecek şekilde hizalamak, mali sistemin yerel yönetimlere göre yeniden dengelenmesi ve vergi tabanının üretimden uzaklaştırılması da dahil olmak üzere daha derin reformlar gerektirecektir. Bunlar zor reformlardır.
En zor soru bu dönüm noktasının siyasi sonuçları olup olmayacağıdır. Hane halkının güçlendirilmesinin doğası gereği parti devletini istikrarsızlaştırdığını varsaymak bir hatadır. Gerçek politik risk, hane halkının daha fazla harcama yapması değil, kendilerini sürekli olarak güvensiz hissetmelerinde yatmaktadır. Ekonomik değişkenlik (öngörülemeyen sağlık ve eğitim maliyetleri, istikrarsız istihdam beklentileri ve zayıf güvenlik ağı), tam olarak parti devletinin siyasi güvenilirliğini zayıflatabilecek türden bir endişe yaratıyor.
Bu nedenle iç talebe yönelmek isteğe bağlı değil, zorunludur. Endişe, Pekin’in aklındaki zaman çizelgesinin çok uzun olabileceği yönünde. Şimdilik Pekin, iç talep reformlarını adım adım ilerleterek büyümeyi istikrara kavuşturmak için sanayi ve ticaretteki güçlü yönlere güvenerek kararsız kalmaktan memnun görünüyor. Bu strateji zaman kazandırabilir ve zor seçimleri erteleyebilir. Ancak arz genişlemeye devam ederken zayıf talep de devam ederse, deflasyonist baskılar, marj daralması ve içsel rekabet yoğunlaşacak ve sürdürülebilir tüketimin temelleri olan istihdam ve ücret artışları zarar görecektir. Yurt içi talebin daha hızlı ve daha inandırıcı bir şekilde güçlenmesi sağlanmadığı takdirde strateji kendi kendini yenilgiye uğratma riskiyle karşı karşıyadır: Hanehalkı güvensizliğinin altında yatan kaynaklar çözümsüz kalırken tüketimi teşvik etmeye çalışmak. Şimdilik jüri dışarıda kaldı. Sorunun daha net bir şekilde kabul edildiği görülüyor, ancak iç talep hâlâ istek ve kısıtlama arasında huzursuz bir şekilde duruyor. Sorun Çin’in iç talebe ihtiyacı olup olmadığı değil, politik ekonomisinin bu ihtiyacı zamanında karşılayıp karşılayamayacağıdır.
Huiyan Li araştırma yardımına katkıda bulundu.
Source link
