Trump'ın Tarifeleri Amerika Ekonomisini Yeniden Mükemmel Hale Getirmedi

ABD ekonomisi, tarifeler ve ticaret savaşlarıyla dolu çalkantılı bir yılın ardından, yılın başlarında korkulandan daha iyi bir performans sergilemiş gibi görünüyor; yıllık GSYİH büyümesi yaklaşık 2007 yılının üçüncü çeyreği boyunca gerçekleşti. yüzde 2şaşırtıcı bir şekilde dahil sağlıklı yumru rapor edilen son çeyrekte.

Ancak bu, ABD Başkanı Donald Trump'ın düşündüğünün aksine diyortarifelerden dolayı değil tarifelere rağmen. Ve 2026, ABD'nin ekonomik performansı üzerinde daha fazla olumsuz etki yaratacak şekilde ticaret cephesinde daha da zorlu bir yıl olacak gibi görünüyor.

ABD ekonomisi, tarifeler ve ticaret savaşlarıyla dolu çalkantılı bir yılın ardından, yılın başlarında korkulandan daha iyi bir performans sergilemiş gibi görünüyor; yıllık GSYİH büyümesi yaklaşık 2007 yılının üçüncü çeyreği boyunca gerçekleşti. yüzde 2şaşırtıcı bir şekilde dahil sağlıklı yumru rapor edilen son çeyrekte.

Ancak bu, ABD Başkanı Donald Trump'ın düşündüğünün aksine diyortarifelerden dolayı değil tarifelere rağmen. Ve 2026, ABD'nin ekonomik performansı üzerinde daha fazla olumsuz etki yaratacak şekilde ticaret cephesinde daha da zorlu bir yıl olacak gibi görünüyor.

Üçüncü çeyrekte ekonomik büyüme son iki yılın en hızlısıydı, ancak küresel ekonomiye dair bir dizi endişe verici işareti gizleyemedi. Trump'ın tarifelerinin olumsuz etkileri ekonominin geniş alanlarında yer aldı. Tüm bu tarifelerin (bazıları tüm dünyaya, bazıları belirli ülkelere ve bazıları da sürekli büyüyen belirli sektörler listesinde yer alıyor) ortak noktası, üreticiler ve tüketiciler için daha yüksek fiyatların yanı sıra, tarifelerin yürürlükte olup olmayacağından veya hangi seviyede kalacağından asla emin olamayan işletmelerin yeni yatırımları üzerinde caydırıcı bir etki yapmasıdır. (Bu özellikle Trump'ın gümrük vergilerinin en kapsamlısı için geçerlidir; Yargıtay'da itiraz edildi.)

En basit ifadeyle, Trump'ın tarifeleri, göreve başlamasından önce tüm büyük ekonomiler arasında en iyi performansı gösteren ABD ekonomisi için bir motor değil, bir çıpa görevi görüyordu. Oxford Economics, tarifelerin "2025'te reel GSYİH düzeyinde yüzde 1,1 ağırlığa sahip olacağını ve 2026'da reel GSYİH'yi yüzde 1,4 oranında sürükleyeceğini" tahmin ediyor.

Olumlu manşetlerdeki büyüme rakamlarının ötesinde, Trump'ın ticaret politikasının, güçlendirmeye çalıştığı bazı sektörler için ters rüzgarlar yarattığını gösteren bir takım endişe verici göstergeler var. Bu göstergelerin her biri, az ya da çok, ithal malların ABD'li işletmeler ve tüketiciler için daha pahalı hale getirilmesinin etkisini gösteriyor.

Örneğin ABD petrol bölgesi şunları planlıyor: dizginlemek Ucuz petrol nedeniyle sermaye yatırımı ve pahalı malzemelerBorular, borular ve mahfazalar için çelik gibi, bu Trump yönetiminde ilkine göre daha ağır vergilendiriliyor. Bunun ilk tercümeye çevrilmesi bekleniyor reddetmek ABD'nin petrol üretiminde dört yıl içinde

Ya da, koşullar iyi olduğunda genellikle büyüme için güvenilir bir temel olan ancak çelik, bakır ve kereste gibi ürünlere uygulanan sektörel tarifelerin baskısı altında olan inşaatı ele alalım. COVID-19 salgınının ilk aylarından bu yana ilk kez, inşaat harcamaları aşağı gidiyor.

Görünüşte olumlu manşet rakamlarına rağmen tüketici güveni de bozuluyor. Tüketici Güven Anketi Ankete katılanların karamsarlıklarının nedenleri arasında ticaret ve tarifeleri belirtmeleri ile Aralık ayında üst üste beşinci ayda da düşüş yaşandı.

Nedenini görmek pek de zor değil: Enflasyon bir buçuk yıldır gerçekten kımıldamadı ve hâlâ inatla yıllık yüzde 3'e yakın. Bunun için bir sürücü mü var? Üretici fiyatları Her ikisi de ticaret savaşlarından dolaylı olarak etkilenen (ve Trump'ın gümrük tarifelerinin bir kısmının nedeni olan) gıda ve enerjideki yüksek fiyatların etkisiyle Eylül ayına kadar yıl boyunca yüzde 2,7 arttı. muafiyetlerörneğin sığır eti ve kahvede).

Ancak asıl kötü haber, Trump'ın korumacı bir duvarla yeniden büyüklüğe kavuşturmak için yola çıktığı sektör olan imalattan geliyor. Üretim işleri Biden yönetimi sırasında küçük ama tutarlı bir toparlanmanın ardından Trump'ın ikinci döneminin ilk yılında yeniden düşmeye başladı. Aynı şekilde, gerçek özel sabit yatırım Dört yıldır yükselişte olan imalat tesisleri tüm yıl boyunca istikrarlı bir şekilde düşüş yaşadı.

En anlamlısı, ekonomik faaliyet İmalat sektöründeki imalat sektörü Aralık ayında art arda 10. ayda da daralma yaşarken, çoğu sektördeki şirketler yüksek girdi fiyatları ve müşterilerden gelen talebin azalması nedeniyle tarifeleri suçladı.

Daha uzun bir zaman ölçeğinde bile, tarifeler Trump'ın yapmak istediği şeyi tam olarak yerine getiremedi: ABD imalatına büyük ölçekli yatırımı geri getirmek. Daha yüksek tarifeler belirli sektörlerde bir miktar yabancı yatırımı teşvik edebilir ve teşvik etmiş olsa da, dikkate değer istisna imalat sektörüdür. binaen Avrupa Merkez Bankası'ndaki bir çift ekonomistle.

Isabella Moder ve Tajda Spital, "Tarifeler ticari engelleri aşmayı amaçlayan bazı yatırımları çekse de, 'korumacı kumarın' imalat yatırımlarında sürdürülebilir kazanç sağlaması pek mümkün değil" diye yazdı. "Bunun yerine, büyük ölçekli tarifeler, tedarik zinciri maliyetlerini artırma riskini artırıyor, verimlilik arayan yatırımları caydırıyor ve sonuçta korumaya çalıştıkları üretim rekabet gücünü baltalıyor."

Sorun şu ki, tarifeler 2025'te ne kadar acı verici olsa da muhtemelen eşit olacaktır. daha büyük baş ağrısı bu yıl—Ancak bunun tam olarak ne kadar olacağı kısmen Yüksek Mahkeme'nin Uluslararası Acil Durum Ekonomik Güçler Yasası (IEEPA) uyarınca uygulanan tarifelerle ilgili davada nasıl karar vereceğine bağlı olabilir; bu karar bu yılın ilk yarısında herhangi bir zamanda gelebilir.

Çok sayıda vardı sebepler Tarifelerin 2025'te ABD büyümesi üzerindeki nispeten hafifleyen olumsuz etkisi için: Tarifelerin çoğu yalnızca birkaç ay boyunca yürürlükteydi; şirketler, daha yüksek fiyatlı ithalat konusunda endişelenmeden stokları önden yükleyebildi ve yılın büyük bölümünde bunlardan yararlanabildi; ve şirketler kısa vadede istekliydi çok ye Yüksek fiyatların tamamının tüketicilere yansıtılması yerine, ithalatın yüksek maliyetinin göz ardı edilmesi.

Bu yıl hafifletici faktörlerin hiçbiri geçerli olmayacak ve hatta idarenin IEEPA tarifelerini yeniden yapmak, geri ödemeler ve benzeri işlemlerle uğraşmak zorunda kalması durumunda durum daha da karmaşıklaşabilir.. Hala tamamlanmayı bekleyen, güneş enerjisi, uçak motorları, robotlar ve daha fazlası gibi sektörlere yeni görevler ekleyebilecek bir dizi ulusal güvenlikle ilgili yeni tarife araştırması var. Ve Amerika Birleşik Devletleri, Kanada ve Meksika, 2026'da halihazırda yeniden müzakere edilen USMCA üçlü ticaret anlaşmasının tartışmalı bir incelemesiyle karşı karşıya; bu da Kuzey Amerika'daki düşük tarifeli ticarette bozulma riski sunuyor.

Ryan Petersen, "2025'te muazzam miktarda karmaşıklık vardı ve 2026'da daha da karmaşık olacak" dedi. Tedarik zinciri yöneticisi Flexport'un CEO'su.