OPEC Petrol Arzındaki Artışlar Rusya'nın Enerji Kazançlarını ve Savaş Bütçesini Tehdit Ediyor

Avrupa, İngiltere ve hatta Amerika Birleşik Devletleri, bir şekilde, son haftalarda Rusya'nın savaş makinesini iflas ettirmeyi hedefleyerek Rusya'nın enerji gelirleri üzerindeki baskılarını artırdılar.

Ancak halihazırda sersemlemiş olan Rusya ekonomisi için ufuktaki en büyük tehdit, son aylarda yeni petrol üretiminin musluklarını açarak ham fiyatların normal seviyeye yükselmesine yardımcı olan eski OPEC dostları olabilir. beş ayın en düşük seviyesi.

Avrupa, İngiltere ve hatta Amerika Birleşik Devletleri, bir şekilde, son haftalarda Rusya'nın savaş makinesini iflas ettirmeyi hedefleyerek Rusya'nın enerji gelirleri üzerindeki baskılarını artırdılar.

Ancak halihazırda sersemlemiş olan Rusya ekonomisi için ufuktaki en büyük tehdit, son aylarda yeni petrol üretiminin musluklarını açarak ham fiyatların normal seviyeye yükselmesine yardımcı olan eski OPEC dostları olabilir. beş ayın en düşük seviyesi.

Gelecek yıl kartlarda daha da ucuz petrol varken, birçok kişi gibi analistler beklemekRusya'nın indirimli petrolü, Rusya'dan daha az para getirecek azaltılmış miktarlar bu yıl devreye girdi ve Ukrayna'daki savaşın başlangıcından bu yana en büyük açığını vermeye hazırlanan Rusya bütçesi üzerinde daha fazla baskı oluşturdu.

Finlandiya Merkez Bankası'ndan kıdemli ekonomist Heli Simola, "Eğer Brent ham petrolü gelecek yıl varil başına 50 dolar aralığında olursa ve Rus Ural petrolü de aynı indirimi sürdürürse, bu kesinlikle onlara bazı sorunlar yaratacaktır" dedi. çalışmalar Rus ekonomisi.

Sekiz ay boyuncaOrijinal kartelin ve nominal olarak Rusya'nın genişletilmiş bir grubu olan OPEC+, küresel petrol talebinin zayıf görünmesine rağmen petrol üretim hedeflerini artırdı. (Artırılmış elektrifikasyon ulaşımda, bir de küresel büyümeyi ve dolayısıyla petrol talebi beklentilerini azaltan bir ticaret savaşı.) Irak'ın yeniden Türkiye üzerinden ham petrol ihraç edebilmesi nedeniyle, daha da fazla OPEC+ petrolü gelebilir. Ve bu bol miktardaki arzın geri dönüşü, ABD de dahil olmak üzere diğer petrol üreticilerinin, BrezilyaVe Guyanaaynı zamanda küveti de dolduruyorlar. Sonuç açıkça bir şey gibi görünüyor arz fazlası piyasaBelki de petrol fiyatlarının sadece üç haftada yüzde 11 düşmesinin bir nedeni bu.

Ancak bu coşkunun gelecek yıl da devam etmesi bekleniyor, bu da bazı tahmincilerin bu beklentiyi oluşturmasına yol açıyor Karşılaştırmalı petrol fiyatları 50 $ varil aralığında, bugünün en düşük seviyesi olan 60 $'dan bile aşağıda ve Orta Doğu'da Haziran ayındaki yükseliş sırasında kısa süreliğine flört edilen yaklaşık 80 $ varil petrolden çok uzakta. Talebin küresel olarak zayıfladığı yılın her zaman zayıf olan ilk çeyreğinde bu durum özellikle yoğun olabilir. Rusya için işleri daha da vahim hale getiren ise, pazarladığı ham petrol türü olan Uralların buna göre çok büyük bir indirimle satılmasıdır; nakliyatçıların yaptırımlardan kaçması ve dikkatli alıcıları ikna etmesi gerektiğinde varil başına yaklaşık 12 dolar daha ucuz, hatta daha da fazla.

Öyle ki Rusya'nın bile revize edildi Gelecek yılın bütçesi, Ural petrolünün fiyatının daha az değil, daha da pahalı hale gelmesine (varil başına 59 dolara) dayandırılırken, görünen o ki Kremlin'in 2026'ya yönelik iyimser mali planları acı verici bir gerçeklik kontrolüyle karşı karşıya.

Simola, "Mevcut bütçe çerçeveleri bana, 2023'te harcamaların düşmesini bekledikleri ancak savaşın umdukları gibi gitmediği Ağustos 2022'yi hatırlatıyor" dedi. "Savaş iyi gitmezse, gelecek yıl savunma harcamalarını azaltmak yerine artırmaları gerekebilir ve bu, petrol gelirlerine ilişkin iyimser bir yaklaşımla birleştiğinde", GSYİH'nın yüzde 3'ü kadar bir bütçe açığına yol açabilir ki bu, savaş başladığından bu yana en yüksek rakamdır.

Bu, bırakın ABD'yi, Avrupa bağlamında, yıllık bütçe açıklarının halihazırda kontrolden çıktığı bir ortamda küçük bir rakam. yüzde 6 Trump yönetiminin son harcama tasarısının etkileri belirginleşmeden önce GSYİH'nın büyük bir kısmı. Ancak ABD hâlâ oldukça ucuza borçlanabiliyor; Rusya bunu yapamaz.

Simola, "Rusya bağlamında yüzde 3 çok fazla. Rusya için durum farklı çünkü borçlanma kısıtlı, yabancı parası yok ve tasarruflarının büyük bir kısmını petrol fonundan harcadılar" dedi.

Ama her şey buna bağlı Petrol piyasasında tam olarak neler oluyor? Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) gibi büyük tahminciler beklemek petrol talebindeki yavaş büyümenin, yeni ve gereksiz arz artışı nedeniyle bunaltılması; Pek çok piyasa analisti bu düşüş görüşünü paylaşıyor. Ancak OPEC'in kendisi Petrol talebinin (neredeyse tamamen orta ve düşük gelirli ülkelerin, özellikle de Asya'nın öncülüğünde) IEA'nın iki katı kadar ısınmasını bekliyor; dolayısıyla kartel, petrole susamış bir dünyayı tatmin etmek için açık musluklara ihtiyaç duyulacağını bekliyor.

Washington merkezli enerji danışmanlığı şirketi ClearView Energy Partners'ın genel müdürü Jacques Rousseau, IEA'nın küresel petrol piyasasındaki dengeyi stoklara bakarak takip ettiğini ve bunların mükemmel ölçümler olmasa da, IEA'nın düşüş beklentilerinin OPEC'in aşırı talep beklentilerinden biraz daha yakın olduğunu öne sürdüğünü söyledi.

Rousseau, "OPEC, talebin IEA'nın düşündüğünden biraz daha yüksek olduğu ancak onların düşündüğü düzeyde olmadığı konusunda bir ölçüde haklı olabilir. Bu iki katı değil" dedi.

Eğer gerçekten büyük bir piyasa fazlası bekleniyorsa, OPEC Kasım ayındaki bir sonraki toplantısında son arz artışlarını yeniden düşünmek zorunda kalabilir. Ancak kartelin ya da en azından son arz artışlarını yönlendiren OPEC ülkelerinin alt kümesinin muslukları açmak için her türlü nedeni vardı. Çok sayıda üretici (Kazakistan gibi) hile üretim kotaları konusunda, darbeyi elebaşı Suudi Arabistan'a bırakıyor ve Riyad bıkmış olabilir.

Ayrıca jeopolitiğin dünya petrol arzının büyük bir kısmını yok etme ihtimali de var: İran yaptırımlarının sertleştirilmesi, ABD'nin Venezuela'ya askeri müdahalesi veya Hindistan'ın ABD'nin Rus petrolü satın almayı durdurma taleplerine razı olması.

Yavaşlayan küresel büyümeye rağmen OPEC'in bu yıl arzı artırmaya devam etmesinin başka nedenleri de var. ABD Başkanı Donald Trump defalarca petrol fiyatlarının düşürülmesi yönünde çağrıda bulundu ve bu onun gözüne girmenin bir yolu olabilir. Veya OPEC ülkeleri, varil başına 50 doların altındaki petrolle rekabet edemeyen Batılı, özellikle de ABD'li rakiplerinden pazar payını geri kazanmak isteyebilir.

Rousseau, "2016'dan bu yana, büyük OPEC ülkeleri daha yüksek bir fiyat karşılığında pazar payı ticareti yapmaya başladılar ve şimdi onların daha fazla pazar payı için fiyat ticareti yapmaya istekli oldukları diğer tarafı da görüyoruz ve tabii ki daha düşük petrol fiyatlarıyla Trump'ın iyi tarafını tutmaktan zarar gelmez" dedi.

Her durumda, piyasa mekaniği Rusya'nın enerji kazancını tehdit eden tek şey bu değil. Ukrayna'nın uzun menzilli insansız hava aracı saldırısı Rus rafinerileri ve petrol tesisleri, petrol üreten devasa bir ülkede gaz hatları oluşturdu ve daha da fazla ucuz Rus ham petrolünü hasarlı rafinerilerden uzaklaştırıp, daha da fazla iskonto edildiği küresel pazarlara itti. Artık Ukrayna petrol depolarını ve boru hatlarını tahrip ederken, bu saldırı aslında sadece rafinerilerini değil, Rusya'nın petrol üretimini de etkilemeye başlayabilir. (Buna karşılık Rusya büyük ölçüde yoğunlaştırılmış kış öncesinde Ukrayna gaz sahalarına ve tesislerine altı büyük saldırı düzenleyerek Ukrayna'ya karşı kendi enerji savaşını başlattı.)

Bir de sürekli yaptırım baskısı var. Avrupa Birliği bu konuda çalışıyor 19. paket Rusya'nın enerji şirketlerini ve bankalarını daha da kısıtlayacak ve Rusya'nın Batı yaptırımlarından kaçmak için kullandığı "gölge filo" tankerlerini kara listeye alacak. İngiltere sadece davayı takip ettim Bu hafta, Rusya'nın en büyük iki petrol şirketi, 40'tan fazla tanker ve Rus petrol ve doğalgazının yasadışı kargoları için kanal olan bir avuç Çin limanı kara listeye alınarak kendi sert yaptırımları uygulandı.

Ve ABD, ikinci Trump yönetimi sırasında herhangi bir yeni Rusya yaptırımı eklemese de, Hindistan gibi Rus enerjisinin büyük alıcılarını katı vergiler uygulayarak bunu yapmaya devam etmekten caydırmaya çalıştı. tarifeler bu ülkeler üzerinde. Son olarak ABD Hazine Bakanı Scott Bessent yinelenen tehditler Benzer bir şeyi Rusya'nın ana müşterisi Çin'e de yapmak istiyor; ancak ABD, Avrupa'nın Pekin'i cezalandırmada öncü olmasını istiyor.

Sonuç şu ki, Kremlin'in işleri daha iyi hale getirebilmesi için çok az sayıda kolay seçenekle birlikte, zaten kötü olan Rus ekonomisine yönelik görünüm gelecek yıl çok daha kötüleşebilir.

Simola, "Sanırım vergilerin artırılması ve diğer harcamaların kısılması gibi kullanmak zorunda kalmak istemedikleri bu önlemlerin bazılarını kullanmak zorunda kalacaklarından endişeleniyorlar" dedi.