ABD'yi Petrol Fiyatı Şoklarına Karşı Daha Dayanıklı Hale Getirmek

Basra Körfezi'ndeki krizin tetiklediği petrol şoku, ham petrolü varil başına 100 doların üzerine çıkararak, ABD'de artan benzin ve dizel fiyatlarından kaynaklanan ekonomik çalkantıya ilişkin tanıdık korkuları yeniden canlandırdı. Siyasi liderler uzun zamandır yüksek petrol fiyatlarından yakınıyor ancak Başkan Donald Trump ünlü "Amerika Birleşik Devletleri açık ara dünyanın en büyük petrol üreticisidir, dolayısıyla petrol fiyatları yükseldiğinde çok para kazanıyoruz."

Yüksek petrol fiyatlarını benimsemesi, geçmişte pompa maliyetlerini düşürme yönündeki vaatlerinden keskin bir ayrılığa işaret ediyor. Trump uzun zamandır yüksek petrol fiyatlarını kınadı ve Enerji Bakanı Chris Wright da savundu Yüksek fiyatların birkaç petrol şirketine fayda sağlayabileceği ancak bu enerji ürünlerini tüketen "Amerikalıların yüzde 99'una" faydası olmayacağı.

Basra Körfezi'ndeki krizin tetiklediği petrol şoku, ham petrolü varil başına 100 doların üzerine çıkararak, ABD'de artan benzin ve dizel fiyatlarından kaynaklanan ekonomik çalkantıya ilişkin tanıdık korkuları yeniden canlandırdı. Siyasi liderler uzun zamandır yüksek petrol fiyatlarından yakınıyor ancak Başkan Donald Trump ünlü "Amerika Birleşik Devletleri açık ara dünyanın en büyük petrol üreticisidir, dolayısıyla petrol fiyatları yükseldiğinde çok para kazanıyoruz."

Yüksek petrol fiyatlarını benimsemesi, geçmişte pompa maliyetlerini düşürme yönündeki vaatlerinden keskin bir ayrılığa işaret ediyor. Trump uzun zamandır yüksek petrol fiyatlarını kınadı ve Enerji Bakanı Chris Wright da savundu Yüksek fiyatların birkaç petrol şirketine fayda sağlayabileceği ancak bu enerji ürünlerini tüketen "Amerikalıların yüzde 99'una" faydası olmayacağı.

Bu bariz uyumsuzluk, ABD enerji manzarasının son on yılda büyük bir net petrol ithalatçısından önemli bir ihracatçıya doğru dramatik değişimi yansıtıyor. Yüksek petrol fiyatları uzun süredir pompaya sıkıntı yaşatıyor ancak bugün ABD petrol üreticilerine de önemli faydalar sağlıyor. Bu, yüksek petrol fiyatlarının geliri yurt dışına çekmek yerine ABD içinde geliri giderek yeniden dağıttığı anlamına geliyor.

Sonuç, tüketicilere hâlâ zarar veren ancak daha az yıkıcı, hatta en azından teoride ekonominin tamamı için net olumlu olma potansiyeline sahip bir şoktur. Doğru politika değişiklikleriyle, yüksek petrol fiyatlarına karşı geçmişteki kırılganlık artık bir güç kaynağı olabilir. Özellikle ABD'li üreticiler tarafından ödenen vergi oranının petrol fiyatındaki değişikliklere göre değişmesine izin verilmesi, tüketicilere yönelik darbenin hafifletilmesine yardımcı olabilir ve bunu yaparak ekonominin petrol şoklarına karşı direncini artırabilir.

---

ölçeği şu anki şok olağanüstü. Tedarik kesintisi en büyük Şimdiye kadar kaydedilen bu artış, yalnızca mutlak anlamda değil, küresel talebin payı açısından da önceki aksaklıkların çok ötesine geçiyor. Küresel petrol fiyatları yükselişte yüzde 40 ABD ve İsrail'in İran'ı ilk kez vurmasından bu yana. Benzin fiyatlar Kriz başladığından bu yana zaten 70 sentten fazla yükseldi ve yüksek ham petrol fiyatları sistemde ilerledikçe daha da yükselecek. Kamyon taşımacılığı ve malların maliyeti açısından kritik olan dizel fiyatları da galon başına 5 doların üzerine çıkıyor.

Çok sayıda analist uyarmak Petrol fiyatlarının uzun süre yüksek kalması ekonomik büyümeye ciddi zarar verebilir. Petrol şokları ulaşım, ısınma ve petrol bazlı malların maliyetini artırıyor. Yüksek fiyatlar, belirsizliği artırarak işletmelerin ve hane halklarının harcama ve yatırımlarını ertelemesine neden olabilir. İktisatçı James Hamilton'ın meşhur dediği gibi, 20. yüzyıldaki neredeyse her büyük petrol şoku bir durgunluktan önce geldi. belgelenmiş. Yirmi yıl önce ekonomist Lutz Kilian tahmini Yüzde 10'luk bir arz kesintisinin (bugününkinden daha küçük) ABD GSYİH'sında yüzde 2 puana kadar düşüşe neden olabileceği belirtiliyor.

Ancak ABD artık eskisi gibi petrol ekonomisi değil. Yirmi yıl önce ülke tükettiği petrolün yaklaşık yüzde 60'ını ithal ediyordu. Bugün büyük bir ağ ihracatçıYurt dışına günde 3 milyon varilden fazla ham petrol ve petrol ürünü gönderiyor. Aynı zamanda ABD ekonomisi kullanır ekonomik çıktı birimi başına çok daha az petrol: ABD ekonomisi neredeyse dört 1973'e göre kat kat arttı, petrol talebi ise hemen hemen değişmedi.

Ancak kamusal tartışma hâlâ kıtlık ve ithalat bağımlılığıyla şekillenen bir zihniyeti yansıtıyor; kutulu, ahşap panelli sedanlar ve benzin istasyonlarında kilometrelerce uzanan kuyruklar çağı. Diğer petro-devletler, getirdikleri beklenmedik mali kazançlar nedeniyle yüksek petrol fiyatlarını memnuniyetle karşılıyorlar. ABD'de ise tam tersine fiyat artışları hala kaygıyı tetikliyor. Trump'ın değişimi kabul etmesinin ve daha yüksek fiyatları açıkça benimsemesinin Amerikalı bir politikacı için bu kadar alışılmadık bir tepki olmasını sağlayan da buydu.

Trump, yüksek petrol fiyatlarının ekonomik etkisinin bugün geçmişte olduğundan farklı olduğu konusunda haklı. 20. yüzyılın sonlarında, yüksek benzin harcamaları büyük ölçüde yurtdışına aktı, geliri yabancı üreticilere aktardı ve ABD ekonomisinin satın alma gücünü tüketti. Bugün, yüksek petrol harcamalarından elde edilen ek gelirin büyük kısmı yurt içinde, yani üreticilere, rafinerilere, işçilere ve hissedarlara tahakkuk ediyor.

ABD artık dünyanın en büyük petrol üreticisi olduğu için yüksek petrol fiyatlarını kutlamanın sorunu, Wright'ın gözleminin de doğru kalmasıdır. Amerika Birleşik Devletleri hala çok büyük miktarda petrol tüketiyor. Petrol küresel piyasada fiyatlandırıldığından (ve benzin fiyatları da bunu takip ettiğinden) Amerikalılar hâlâ pompaya daha fazla para ödüyor.

Günümüzde baskın etki dağıtımsaldır: Çoğu Amerikalı kaybederken nispeten az sayıda firma ve yatırımcı kazanır. Binaen Yatırım bankası Jefferies'e göre ABD'li üreticiler yalnızca bu ay fazladan 5 milyar dolar nakit akışı elde edecek.

Ancak politika değişiklikleri olmadan, bu dağılımsal etkilerin GSYH'ye önemli bir darbe vurması muhtemeldir. Fiyatların sürekli yüksek kalması, hane halkının haftalık faturalarına hızla yansıyacak, satın alma güçlerini düşürecek ve harcamalarını azaltacaktır. Her ne kadar Amerikalı tüketicilerin karşılaştığı kayıplar artık ABD petrol üreticilerinin elde ettiği kazanımlarla dengeleniyor olsa da, bu kazanımların yakın vadede harcamalara bu kadar fazla destek sağlaması pek mümkün görünmüyor. Petrol şirketlerinin yatırım kararları, kısa vadeli yükselişlerden ziyade uzun vadeli fiyat beklentilerine göre belirleniyor. Ve hissedarlara akan yüksek temettülerin ve geri alımların çoğunun ilk etapta tasarruf edilmesi muhtemeldir.

Araştırmalara göre şirketlerin ve hissedarların artan harcamaları tüketici harcamalarındaki azalmadan küçükse öneriyor Durum böyle olabilir; petrol fiyatlarındaki artışın makroekonomik etkisi, ABD'nin büyük bir ham petrol ithalatçısı olduğu günlerden çok farklı olmayabilir.

---

Nötralize etmek için Yüksek petrol fiyatlarının makroekonomik etkisi (Wright'ın bahsettiği Amerikalıların "yüzde 99'u" üzerindeki yükten bahsetmiyorum bile) geliri petrol üreticilerinden tüketicilere yeniden dağıtacak ve kısa vadeli harcamalardaki herhangi bir azalmayı hafifletecek bir mekanizmanın olması gerekiyor.

Büyük petrol üreticisi ülkelerin çoğunda bu tür sistemler var ve bu nedenle fiyat artışlarını memnuniyetle karşılıyorlar. Örneğin Suudi Arabistan ve diğer Körfez ülkelerinde ulusal petrol şirketi devlet mülkiyetindedir ve kârların çoğu doğrudan hükümete tahakkuk ettirilmektedir. Rusya'da mali çerçeve vergilendirmeyi doğrudan petrol fiyatlarına bağlıyor: Fiyatlar arttıkça marjinal vergi oranı da artıyor.

Amerika Birleşik Devletleri'nde buna benzer bir mekanizma mevcut değildir. Sonuç olarak, ülke şu anda büyük bir net petrol ihracatçısı olmasına rağmen, fiyat artışlarının kısa vadeli durgunluk etkilerine diğer pek çok petro devletten daha az dayanabiliyor. Politika yapıcılar bu nedenle şoklara tepki olarak petrol fiyatlarını düşürmeye odaklanmaya devam ediyor; örneğin, Stratejik Petrol Rezervinden varilleri serbest bırakarak veya Rusya gibi büyük üreticilere yönelik yaptırımları hafifleterek.

Bazı ülkeler, petrol şirketlerinin krizden kaynaklanan olağanüstü kazançlarını hanelere geri aktararak, beklenmedik kar vergileri yoluyla bu sorunu çözmeye çalıştı. Ancak bu tür vergilerin etkili bir şekilde tasarlanması ve uygulanmasının zor olduğu kanıtlanmıştır. Bu kuralların yürürlüğe girmesi zaman alıyor, bu da acil ekonomik şoklara müdahale etmedeki yararlılığını sınırlıyor ve Birleşik Krallık'taki gibi, çoğu zaman acil kriz geçtikten sonra bile uzun süre yürürlükte kalıyor. son deneyim göstermektedir. Kötü tasarlanmış vergiler mali belirsizlik yaratır ve tam da ek arza ihtiyaç duyulduğunda üretimin cesaretini kırma riskini taşır.

Daha iyi bir yaklaşım, ABD ekonomisini sadece bugün değil gelecekte de petrol fiyatı şoklarına karşı yapısal olarak daha dirençli hale getirecektir. Bunu yapmanın en etkili yolu, petrol üreticileri tarafından petrol tüketicilerine aktarılan "fazla" kazançların (ve kayıpların) yeniden dağıtılmasına yönelik politika mekanizmalarının sıkı bir şekilde kurulmasını içerir.

Kulağa tuhaf gelse de Rusya'nın yaklaşımı bazı dersler verebilir. Petrol üreticilerinin ödediği vergiyi petrol fiyatlarına bağlamak, fiyatlar arttıkça marjinal vergi oranının da artması anlamına gelecektir. Mevcut sabit oranlı vergiye kıyasla, değişken vergi oranı uzun vadede mali açıdan nötr olacak şekilde kalibre edilebilir; petrol fiyatları bir baz seviyenin üzerine çıktıkça uygulanan yüksek vergiler, fiyatlar bu seviyenin altına düştüğünde daha düşük vergilerle dengelenebilir. Petrol üreticileri için, orta vadede beklenen vergi yükleri değişmeyecek ve vergi sonrası gelirlerinin küresel petrol piyasalarının değişkenliklerine daha az maruz kalması gibi ek bir faydaya da sahip olacaklar.

Olağanüstü fiyat şoklarının yaşandığı dönemlerde hükümet, vergi mevsimi yaklaştığında daha büyük gelirlerin yolda olacağını bilerek, hanelere toplu ödemeler göndererek yüksek benzin fiyatlarının tüketicilerin maliyetini dengeleyebilir. Yakıt maliyetlerini sübvanse etmek yerine toplu ödemeler tercih ediliyor çünkü benzin fiyatlarının yapay olarak düşürülmesi piyasa sinyallerini bozacak ve en çok ihtiyaç duyulan zamanda tasarrufa yönelik teşvikleri zayıflatacak. Böyle bir sistem teorik olarak tüketici yakıt vergilerinin petrol fiyatına göre değişmesine izin veren bir mekanizma ile birleştirilebilir; böylece düşük fiyatların olduğu dönemlerde şirketlerden kaybedilen devlet gelirlerinin bir kısmı daha yüksek yakıt vergileri ile telafi edilebilir.

Amerika Birleşik Devletleri'nin dünyanın en büyük petrol üreticisi olarak ortaya çıkmasına rağmen, Trump'ın ülkenin "çok para kazandığımız" için yüksek petrol fiyatlarından yararlandığı iddiası, hem makroekonomi hem de pompaya daha fazla para ödeyen tüketiciler açısından daha geniş ekonomik gerçekliği gözden kaçırıyor. ABD'yi dünyanın en büyük petrol ithalatçısından büyük bir net ihracatçıya dönüştüren kaya gazı devrimi, ABD ekonomisinin gelecekteki petrol şoklarına dayanma yeteneği açısından oyunun kurallarını değiştiriyor. Ancak dayanıklılığın farkına varmak, petrol fiyatı şoklarından elde edilen kazanımları daha iyi dağıtan politikalar gerektirecektir.