1970'lerdeki Petrol Krizleri Neden Bugünün Enerji Şokunu Açıklayamıyor?

Yaklaşık altı hafta sonra İran savaşı, Küresel petrol piyasalarındaki en ciddi bozulma onlarca yıl içinde. Petrol fiyatları o kadar arttı yüzde 40İran'ın Hürmüz Boğazı'nı ablukası arzı büyük ölçüde azalttı ve yüzde 20 küresel petrol tüketiminin yaklaşık olarak yüzde 25 deniz yoluyla petrol ticareti. Geçici bir ateşkes olsa bile şu ana kadar verilen zararın küresel ekonomi üzerinde derin ve kalıcı sonuçları olacak.

Bazı analistler, içinde bulunduğumuz durumu, Orta Doğu'daki jeopolitik şokların da tetiklediği 1970'lerdeki petrol krizleriyle karşılaştırıyor. Bunlardan ilki, 6 Ekim 1973'te Mısır ve Suriye'nin İsrail'e sürpriz bir saldırı başlatması ve ABD'nin İsrail kuvvetlerine ikmal yapmasına yol açmasıyla başladı. Buna karşılık, OPEC'in Arap üyeleri üretimi kesti ve ABD, Hollanda ve İsrail'i destekleyen diğer ülkelere ihracata ambargo uyguladı.

Yaklaşık altı hafta sonra İran savaşı, Küresel petrol piyasalarındaki en ciddi bozulma onlarca yıl içinde. Petrol fiyatları o kadar arttı yüzde 40İran'ın Hürmüz Boğazı'nı ablukası arzı büyük ölçüde azalttı ve yüzde 20 küresel petrol tüketiminin yaklaşık olarak yüzde 25 deniz yoluyla petrol ticareti. Geçici bir ateşkes olsa bile şu ana kadar verilen zararın küresel ekonomi üzerinde derin ve kalıcı sonuçları olacak.

Bazı analistler, içinde bulunduğumuz durumu, Orta Doğu'daki jeopolitik şokların da tetiklediği 1970'lerdeki petrol krizleriyle karşılaştırıyor. Bunlardan ilki, 6 Ekim 1973'te Mısır ve Suriye'nin İsrail'e sürpriz bir saldırı başlatması ve ABD'nin İsrail kuvvetlerine ikmal yapmasına yol açmasıyla başladı. Buna karşılık, OPEC'in Arap üyeleri üretimi kesti ve ABD, Hollanda ve İsrail'i destekleyen diğer ülkelere ihracata ambargo uyguladı.

1974'te küresel kıtlıklar ve petrol fiyatlarının neredeyse dört katına çıkmasıyla sonuçlandı. Bunu 1979'da ikinci bir şok izledi; İran devrimi, dünyanın en büyük petrol üreticilerinden birinin üretimini keskin bir şekilde azaltarak fiyatları yaklaşık yüzde 250 oranında artırdı. İlk bakışta bugünkü fiyat artışları nispeten ılımlı görünüyor. Ancak karşılaştırma yanıltıcı: Aynı merkez üssünü paylaşmalarına rağmen krizler arasında çarpıcı farklılıklar var.

Birincisi, enflasyona göre ayarlanan gerçek petrol fiyatları 1973 krizinin başlangıcında çok daha düşüktü; bu da bugünkü yüzde 40'lık artışın varil başına ABD doları cinsinden ham yüzdelerin önerdiğinden çok daha büyük bir mutlak maliyet şokuna dönüştüğü anlamına geliyor. Dahası, küresel ekonomi bu krize zaten yüksek enerji maliyetleriyle giriyor ve hane halkı ve firmalara, elli yıl öncesine göre ilave artışları karşılama konusunda daha az alan bırakıyor.

Daha da önemlisi, mevcut kriz, politika yapıcıların daha az etkili araca sahip olduğu ve en ağır yükün daha küçük ve daha az gelişmiş ekonomilerin üzerine düşeceği, temelde farklı bir küresel enerji sisteminde ortaya çıkıyor.

---

Önemli bir fark 1970'lerden farklı olarak İran'daki mevcut çatışma sadece petrol krizini değil aynı zamanda doğal gaz krizini de tetikledi. O zamanlar gaz piyasaları temelde bölgeseldi; bugün ise doğal gaz, gelişen küresel enerji karışımının bir direği ve kömürden uzaklaşan ülkeler için yaygın olarak tercih edilen yakıttır. Sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) teknolojisinin yaygınlaşması gaz piyasalarını daha da küreselleştirdi: Yıllık LNG ticaretinin yaklaşık yüzde 20'si Hürmüz Boğazı'ndan geçiyor ve bu da burayı 50 yıl önce olmadığı kadar kritik bir geçiş noktası haline getiriyor.

Coğrafi maruziyet de önemli ölçüde değişti. 1970'lerde Avrupa ve Kuzey Amerika dünyanın sanayi ve tüketim merkezleriydi ve şokun en ağırını yaşadılar. Bugün Asya, özellikle Çin'in küresel endüstriyel üretimin merkezi haline gelmesiyle daha da açığa çıkıyor.

Asya artık yaklaşık yüzde 40 küresel petrol tüketiminin yüzde 15 1970 yılında ve bir ezici çoğunluk talep büyümesinde. Doğal gaz piyasalarındaki rolü de benzer şekilde genişledi ve artık yaklaşmakta. küresel tüketimin dörtte biri. Yaklaşık olarak yüzde 83 Hürmüz Boğazı'ndan akan LNG'nin büyük bir kısmı Asya pazarlarına, özellikle de Çin, Hindistan ve Güney Kore'ye gidiyor.

Avrupa da kendisini istikrarsız bir durumda buluyor. Sanayileşmede daha da geride kaldı, dış hesapları bozuldu ve şimdi Rusya'nın Ukrayna'daki savaşıyla daha da şiddetlenen bir enerji şokuyla boğuşmak zorunda.

Buna karşılık, ABD ekonomisi küresel fiyat artışlarından korunamasa da, konu enerji güvenliği olduğunda ABD nispeten rahat bir konumda bulunuyor. 2000'li yılların ortalarında hem petrolü hem de LNG'yi kapsayan kaya gazı devrimi, mütevazı endüstriyel canlanma ve Amerika Birleşik Devletleri'ne 1970'lerde hayal edilemeyecek derecede enerji bağımsızlığı kazandırdı. Amerika Birleşik Devletleri aynı zamanda arz sıkıntısı çeken Avrupa'ya artan LNG ihracatından da faydalanacak.

Bu kez hasar hidrokarbonların ötesine de uzanıyor. Helyum üretimindeki kesintiler, özellikle de önemli bir tedarikçi olan Katar'da, Güney Kore ve Tayvan'daki yarı iletken üretimine de yansıdı. Ve savaşın etkileri gübre tedarik zincirleri artan ulaşım maliyetleriyle birleştiğinde gıda fiyatlarının daha da yükselmesi muhtemeldir ve bu da gelişmekte olan dünyadaki savunmasız hane halklarını orantısız bir şekilde etkileyecektir.

Küresel endüstriyel üretimin Asya'ya doğru kayması, enerji piyasalarının LNG ve küresel tedarik zincirleri aracılığıyla daha derin entegrasyonuyla birleştiğinde, mevcut petrol şokunun eskisinden daha hızlı ve daha uzağa yayılmasını sağladı. Daha da rahatsız edici olanı, petrol yoğunluğundaki (bir birim GSYİH üretmek için gereken petrol miktarı) uzun süreli düşüş, hükümetleri, kurumları ve piyasaları tam olarak bu tür şoklara hazırlıksız bırakan bir kayıtsızlık duygusunu besledi.

---

Krizlerden kaçmak 1970'lerdeki kriz, piyasanın kuralsızlaştırılması, koruma politikası, parasal sıkılaştırma ve diplomasinin bir kombinasyonunu gerektirdi. Petrol üzerindeki fiyat kontrollerinin kaldırılması piyasaların arz ve talebi yeniden dengelemesine olanak tanırken, yeni yakıt ekonomisi standartları da petrol yoğunluğunu azalttı. Amerika Birleşik Devletleri'nde, Federal Rezerv'in agresif faiz artırımları enflasyon beklentileri sarmalını kırdı ve sürdürülebilir diplomasi, Arap petrol ambargosunun sona erdirilmesinde ve acil arz sıkıntısının hafifletilmesinde önemli bir rol oynadı.

Bu çabalar aynı zamanda ABD'nin Orta Doğu petrollerinden uzaklaşmasını da hızlandırdı ve 1990'lar boyunca Meksika Körfezi'nde derin deniz sondajı da dahil olmak üzere keşif alanında teknolojik atılımları teşvik etti. Birlikte ele alındığında bu önlemler yardımcı oldu ABD petrol yoğunluğunu yüzde 70'ten fazla azaltmak 1973 ile 2025 arasındaki zirve dönemi.

Ancak bu yapısal iyileştirmeler ekonomileri mevcut krizden yalıtamadı. Küresel enerji piyasalarının derin entegrasyonu, ABD ve Avrupa'nın öncelikli olarak fiyatlar aracılığıyla maruz kaldığı, tedarik zincirleri daha çok Körfez'den gelen fiziksel akışlara bağlı olan Asya'nın ise miktarlar yoluyla maruz kaldığı anlamına geliyor. Her iki kanal da gerçek hasara neden oluyor, enflasyonu yükseltiyor ve işsizlik gibi kalıcı ekonomik yaralar bırakıyor.

Fiyat şokunun doğası değiştikçe yanıt verecek araçlar da değişti. Gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomilerdeki yüksek kamu borcu, krizle yüzleşmek için gereken mali alanın sınırlı olduğu anlamına geliyor. Fiyat kontrollerini veya geniş yakıt sübvansiyonlarını yeniden uygulamaya koymak politik açıdan cazip olsa da, bunu yapmak mali açıdan pervasızca olacaktır ve tasarruf ve yakıt değişimini teşvik etmek için gereken fiyat sinyallerini köreltecektir. Ancak hiçbir şey yapmamak da siyasi maliyetlerPetrol fiyatlarındaki şokların onay oranlarını ve yeniden seçilme ihtimallerini azaltma eğiliminde olduğu göz önüne alındığında. Liderler çıkmaza girmiş durumda: müdahale ederlerse mahvolurlar, müdahale etmezlerse mahvolurlar.

ABD'de 1979'da agresif faiz artırımlarını etkili kılan koşullar (düşük kamu borcu ve güvenilir, bağımsız bir Fed) büyük ölçüde aşınmış durumda. Gerçekten de belirtilen öncelikler Mevcut Fed başkanlığı adayının tamamı, bu büyüklükte bir arz şokunun gerektirdiği açık enflasyon karşıtı kararlılık nedeniyle rahatsız edici bir gerilim içinde bulunuyor. Bu tür koşullar mevcut olmadığında, bugünkü faiz artışları durgunluğu ve finansal istikrarsızlığı tetikleme riski taşır ve bu da onları, çağdaş bilançoların özümseyemeyeceği 1970'lerin çaresi haline getirir.

Bu arada gelişmekte olan dünya, bu krizin sorumluluğuyla tamamen orantısız maliyetlere katlanacak. Afrika ve Güney Asya'daki petrol ithalatçısı ülkeler, akut kırılganlık durumlarından kaynaklanan şokla karşı karşıya: tehlikede veya sıkıntıya yakın borçlar, tükenmiş rezervler ve halihazırda güçlü ABD doları nedeniyle baskı altında olan para birimleri. Daha yüksek enerji fiyatları doğrudan daha yüksek gıda fiyatlarına dönüşüyor ve Körfez gübre ihracatındaki aksama, gelecek yıl gıda güvensizliğini daha da derinleştirecek şekilde bahar ekim döngülerini tehdit ediyor. En kırılgan ekonomiler için tehlike, yavaşlama değil, tam anlamıyla bir krizdir.

Uzun vadeli riskler de aynı derecede ciddidir. Uygun fiyatlı enerji sayesinde sanayileşmeye başlayan küresel güneydeki pek çok ülke, artık kesintiye uğrayan bir gidişatla karşı karşıya. Acil politika zorunlulukları, mali açıdan zarar veren ve büyük ölçüde zenginlere fayda sağlayan genel yakıt sübvansiyonlarına direnmek ve kamu maliyesini aşırı zorlamadan yoksulları koruyan hedefli transferler lehine olmaktır.

Derin bölgesel ittifakları yansıtan Arap petrol ambargosunun aksine, mevcut kriz, seçimle sona erdirilebilecek bir seçim savaşının ürünüdür. Ancak ateşkes kalıcı hale gelse ve Hürmüz Boğazı yeniden açılsa bile dünya çapındaki mali pozisyonlara ve kalkınma yörüngelerine verilen zararı telafi edemez. Hepsinden önemlisi, savaş sonrası ekonomik düzenin kalbinde yer alan, ABD'nin kendi sorumlu garantörü olarak hareket edeceği varsayımını yeniden canlandıramaz.

Bu nedenle, Asyalı ithalatçılar enerji ticaretini dolar sistemi dışında fiyatlandırmaya ve düzenlemeye yöneldikçe, mevcut kriz petrodolar hakimiyetinin aşınmasını hızlandıracak; artık iklimle ilgili zorunluluklar kadar güvenlik zorunluluklarıyla da yönlendirilen enerji geçişi; ve Çin'in uluslararası düzenin alternatif bir kutbu olarak ortaya çıkışı ve Çin'in jeopolitik uyum önkoşulu olmadan ortaklık teklifi küresel güneyde eskisinden daha alıcı bir kitle bulacaktır.

Şu anda ihtiyaç duyulan şey, bu savaşa kalıcı bir çözüm sağlamak için gerçek bir devlet adamlığı ve gelişmekte olan dünyanın en kötü sonuçlardan kaçınmasına yardımcı olacak proaktif ekonomik önlemlerdir. Acil likidite, borçların hafifletilmesi ve Uluslararası Para Fonu ile çok taraflı kalkınma bankalarının koordineli desteği, absorbe edilen bir şok ile kalkınma sürecine kalıcı zarar veren bir şok arasındaki farktır.

Bu kriz hâlâ kontrol altına alınabilir, ancak bunu yapmak piyasa düzenlemelerinden daha fazlasını gerektirecektir; sürekli ve cesur bir siyasi liderlik gerektirir.